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导语：在冲向二级市场的同时，宇树也在尝试用少量门店撬动经销商、快速铺开线下渠道。该布局必须尽快完成，否则等小米等大厂杀入，其先发优势将被大幅压缩。  宇树向二级市场又迈进了一步。 5月25日，上交所发布公告称，定于6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。 除了资本市场外，宇树还在另一条路上按下了加速键。 在5月底，宇树具身智能体验馆亚洲首店将在静安久光百货开业。而在不到一个月前，宇树首家直营店在北京王府井银泰in88一楼开业。宇树CMO王其鑫表示，未来也会在其他重要城市布局线下直营店。 虽然宇树在今年布局的门店并不多，但这一动作在机器人行业已算激进。目前，智元机器人、松延动力等友商们均无同时开设直营店和体验店的动作。 宇树此举无疑是为了开拓C端市场，进而巩固自身优势、维持高速增长。 目前，宇树业绩已经出现了增速下滑甚至同比下滑的情况。据最新公告的业绩，今年一季度，公司营收为4.23亿元，增速从去年同期的332.64%降至68.69%；扣非净利润0.403亿元，同比下滑52.55%。 相比于同为初创公司的友商，宇树无疑在线下布局中抢到了先发优势。不过，当庞然大物入

铃木敏文走了。 他做了一件极少有企业家做到的事：带领一家零售企业，完整穿越了日本经济的至暗时刻。 1990年泡沫破裂，1997年亚洲金融危机，2008年全球金融海啸，2011年东日本大地震。三十年间，日本GDP近乎零增长，消费信心长期冰封。就在这样的宏观背景下，7-Eleven的营收和利润却持续逆势增长，门店从四千家扩充到了两万家。 这绝非运气，而是几种被反复锤炼出的底层能力。 当下的中国消费市场正进入结构性调整期。供给过剩、流量见顶、预期收缩，价格战打到全行业难以盈利。创业者开始习惯将困局归咎于宏观周期，但7-Eleven的故事反复证明了同一件事：周期从来不是借口。能在衰退中增长的企业，从不等风来，而是自己长出翅膀。 7-Eleven究竟是如何穿越周期的？沥金拆解了铃木敏文的核心做法，总结出值得中国消费企业深思的七个启示。 7-Eleven创始人铃木敏文 来源：网络 启示一：衰退期不降价反而卖更贵的东西 1990年代日本泡沫破裂后，零售业的第一反应是集体降价。 超市打折，百货清仓，所有人都觉得消费者没钱了，只能拼便宜。 7-Eleven却做了一件截然相反的事。 它在经济最差的时候推出了黄金面包，价格比普通

在AI快速迭代、受众需求急剧变化、行业面临调整期的当下，什么AI人才成了文娱公司的“香饽饽”？文娱大厂们对AI的理解是怎样的？风口上的新业务又是何方神圣？答案，就藏在各家公司最新的招聘启事里。本季首篇聚焦几大长视频平台，大厂有资金、有耐心从底层模型做起，走“造基建”路线。而今天关注的传统影视公司和经纪或MCN...... 本文来自微信公众号：娱乐资本论，作者：火乐、James，题图来自：AI 生成 在AI快速迭代、受众需求急剧变化、行业面临调整期的当下，什么AI人才成了文娱公司的“香饽饽”？文娱大厂们对AI的理解是怎样的？风口上的新业务又是何方神圣？ 答案，就藏在各家公司最新的招聘启事里。 本季首篇聚焦几大长视频平台，大厂有资金、有耐心从底层模型做起，走“造基建”路线。而今天关注的传统影视公司和经纪或MCN机构，其AI招聘跟平台方截然不同。它们面对的是更紧迫的现实，不转型就没饭吃。 但这些公司转型的方式呈多向分化，有的杀入AI漫剧赛道，有的做起虚拟偶像，有的干脆把AI当成“仿真人”短剧的生产线。更耐人寻味的是，MCN公司里最先被AI替代的可能不是创作者，而是直播间的场控和运营。 传统影视公司中，华策和博纳的

5月25日，上海证券交易所上市审核委员会公告，定于6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司首发事项。若顺利通过，这家源自杭州的硬科技企业将成为A股“人形机器人第一股。本次IPO，宇树科技拟募集资金总额42亿元，全部投向四大核心项目：智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项...... 本文来自微信公众号： 赛博汽车 ，作者：王凌方，编辑：|章涟漪，原文标题：《宇树科技冲刺 A 股 “人形机器人第一股”：盈利亮眼背后，“偏科” 短板待补》 5月25日，上海证券交易所上市审核委员会公告，定于6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司首发事项。若顺利通过，这家源自杭州的硬科技企业将成为A股“人形机器人第一股。 本次IPO，宇树科技拟募集资金总额42亿元，全部投向四大核心项目：智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。若按发行10%股份计算，其初始发行市值将至少达到420亿元。值得一提的是，宇树科技从受理到上会仅用时66天，远快于科创板平均审核周期。 宇树科技的股东阵容堪称豪华，包括红

硅谷突然开始嫌token太贵了。有一阵子了，整个AI行业沉浸在智能体递归进化到AGI的乐观氛围里。在Anthropic创造的叙事里，更贵的token永远有它成立的道理。但过去一周，三个几乎同时出现的信号，揭开了这一表层叙事下，另一种完全不同的现实。第一，微软内部开始大规模限制Claude Code的使用。理由...... 本文来自微信公众号： 未尽研究 ，作者：未尽研究 硅谷突然开始嫌token太贵了。 有一阵子了，整个AI行业沉浸在智能体递归进化到AGI的乐观氛围里。在Anthropic创造的叙事里，更贵的token永远有它成立的道理。但过去一周，三个几乎同时出现的信号，揭开了这一表层叙事下，另一种完全不同的现实。 第一，微软内部开始大规模限制Claude Code的使用。理由并不复杂，因为它太贵了。负责Windows、Microsoft 365、Outlook、Teams和Surface的“体验+设备”部门，必须在6月底前停用Claude Code，并将工作流迁移到自家的GitHub Copilot CLI。 但很难说，这只是一场内外部产品之争。据称，这次断供，财务部门扮演了关键角色。尽管工程线用得很爽，

华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 市场概述 尽管宏观数据喜忧参半且消费者信心触底，但在美伊和平预期以及半导体强劲势头下，标普500和纳指创下历史新高。 纳指100突破3万点，半导体板块连续五日上涨，年内涨超80%。道指则收跌0.23%。瑞银将美光目标价大幅上调，美光飙涨20%。英伟达微跌0.22%。闪迪一度飙升约11%，高通盘中涨近8%。 得益于2年期美债强劲标售，美债短端收益率表现优于长端。2年期收益率下行8.3基点，10年期美债收益率下降5基点，30年期收益率盘中一度跌破5%。 美元涨0.16%，持稳于99。比特币一度涨至7.8万美元阻力，随后快速下挫、较日高跌2.9%。以太坊日内跌1.48%。 现货黄金跌1.45%，现货白银跌1.51%、日内持稳于76.50美元附近。美伊边打边谈，原油在周一大跌超7%后反弹。WTI原油反弹超3%、至96美元附近，布伦特则一度涨至100美元上方。 亚洲时段，A股尾盘拉升，沪指险翻红，有色金属拉升，芯片半导体集体下挫，恒科指涨超1%，智谱再创新高。 要闻 中国 截至2026年5月25日，A股融资余额历史首次站上2.9万亿元，达2903

DeepSeek正用开源、降价和底层架构创新，重画AI硬件生态的成本曲线，把目标指向十万亿美元产业与AGI的星辰大海。 DeepSeek最近动作频频。 先是5月22日，彭博社爆出他们正在推进700亿元人民币的融资，投前估值高达450亿美元。 同一天，DeepSeek官宣V4-Pro API永久降价75%——把促销价直接焊死成正价。 一边向投资人要钱，一边向开发者让利。这操作，多少有点让人迷糊。 那么问题来了，DeepSeek到底要靠什么赚钱，而且还要赚很多很多钱？ 毕竟，AGI可不是能口嗨出来的。 这正是x博主@bookwormengr最近研究的一个狠问题。 他在长文《DeepSeek's 10 trillion USD grand strategy》中提出一个非常大胆的判断：DeepSeek真正的星辰大海，可能不是卖编程套餐，不是卖语音助手，而是参与塑造一个价值10万亿美元级别的AI硬件生态，并在这个生态里冲击万亿美元级估值。 仔细读完@bookwormengr的这篇万字长文，你会发现：梁文锋不是疯子，他是棋手。 而且是高手，他下的是一盘价值10万亿美元的棋。 英雄之旅 一场反共识的技术长征 回顾Dee

瑕疵「天临七年」，今年毕业论文除了查重之外又多了一道关卡—— AIGC 检测。 今年以来，国内多所高校相继发布通知，要求本科毕业论文须进行 AIGC 检测，并对论文的 AIGC 率给出明确规定，把 检测结果作为论文能否通过的指标。 四川大学要求文科类毕业论文AI生成内容占比不超过20%，理工医科类不超过15%； 南京工业大学要求全校毕业论文均须进行检测，标准由各学院自行制定； 广西师范大学、河北工程大学、南京航空航天大学则规定AIGC比例不得高于40%。 图片由 AI 生成 作为刚经历答辩的毕业生，那段时间可是和 AIGC 检测周旋了许久。经历了「检测—修改—再检测—再改」的痛苦循环后，终于从 61.7% 降到 0%。 这个过程之所以这么让人崩溃，是因为 AIGC 检 测真的不 讲武德： 有些明明是自己一个字一个字敲下的，也会被整段标红，判定为 AI 生成；在这一个平台上测出的 10%，换个平台又可能测出 100%；而哪怕是在同一个平台，同一个段落这次测是 0%，下次可能就变成 100%。 这还不是最离谱的，有网友把 朱自清的散文《荷塘月色》扔给多款高校论文 AI检测工具，居然被判定为「62.88%由 AI

上周末，英国资管巨头施罗德独资公募基金退出中国市场的消息传播开来，5月20日，靴子落地，传闻成真。 外商独资公募施罗德基金、路博迈基金同时公告，施罗德基金将三只公募基金的管理职能转移至路博迈基金，路博迈基金拟同步承接相关变更基金的部分核心投资人员。这三只公募基金分别为：施罗德恒享债券型证券投资基金、施罗德中国动力股票型证券投资基金和施罗德添源纯债债券型证券投资基金。 至此，2023年进入中国市场的施罗德公募基金，只用了3年时间就正式退出历史舞台。 知情人士表示，这是施罗德在全球范围内更广泛地退出规模较小和非核心领域的一部分，但他同时指出，中国仍然是公司的战略重点。 222年金融王朝落幕 施罗德中国市场业务的变动，是其近期业务调整的一部分，也是年初被收购的后续。 今年2月初，一则重磅交易浮出水面。消息显示，美国头部资产管理公司Nuveen将通过新设全资子公司“Pantheon, LLC”以最高99亿英镑（约合135亿美元、931.8亿元人民币）的价格，全现金收购英国资管公司施罗德的全部已发行及将发行股本。 交易达成后，意味着这家拥有222年历史的伦敦老牌资管机构正式易主。 施罗德的故事是一段横跨了两个世纪的全球

①DeepSeek官宣永久降价，有望利好AI普惠，国产算力或逐渐从政策驱动替代转向真实需求订单兑现，这家公司可提供多元异构算力硬件及算力服务； ②超聚变创业板IPO获受理，服务器市场份额坐二望一，分析师持续看好国产算力板块的高景气度，这家公司曾蝉联超聚变“杰出服务商”； ③Rocket Lab涨8.22%，SpaceX上市消息持续提振商业航天板块。

2026年，贬值最快的产品是什么？  有人说，具身机器人，一定榜上有名。  2025年春晚，机器人扭了一把秧歌。一下，全国乃至全世界对这种人模人样的机器人，都十分上头。  机器人出租也成了一门好生意，日租金甚至最高要到3万元。  现在，机器人变得更加高级。像今年春晚，机器人跟孩子一块练武术，客串剑宗大师，让全国观众感慨科技的力量。  但是，现实中，机器人的日租金，却没有水涨船高，反而是降到了3000元/天左右。  背后，到底发生了什么？  机器人，必须降价? 具身机器人产业，虽处于科技前沿和媒体前线，其实是个很古老的生意。  它的本体制造需要整个供应链协同完成，生产厂家只能卖一台赚一台的钱。  ——缺乏保值空间，少有文化溢价，不能共享使用。  它每出镜一次，还需要技术人员全天候的贴身服务。  因此，机器人昂贵的价格，就成了它商业化路上最大的阻碍。  然而机器人的定价，既要看供应链的成本，也要看服务商的方案。  在供应链方面，组成机器人本体的各部件成本，曾高得让人咋舌。  回顾2018年，一个机器人的高性能关节，成本高达5-6万元。  但随着技术的不断升级，整个产业链的成本都在快速下探。  到2025年，同

阿里AI已进入“商业化叙事”，但需要持续证明自己。 “烧钱”的AI，开始赚钱了，ToB是核心主线。 美国AI龙头，率先摸到盈利线。 Anthropic基于Claude卖Token+Agent，押注企业和编程场景，正爆发式增长。 预计2026Q2营收将达到109亿美元，同比大增130%。成本结构显著改善，每赚1美元消耗的算力成本下降至56美分，将首次实现运营利润5.59亿美元。[1] 谷歌凭借“芯（TPU）-谷歌云-AI模型（Gemini）-应用（Agent、硬件）”全栈优势，卖算力+卖Token，王者归来。 谷歌云2026Q1营收200亿美元，同比增长63%，经营利润大幅跃升至66亿美元。 其还表示，企业AI解决方案、企业AI基础设施等需求驱动下，云业务订单积压规模环比接近翻倍至逾4600亿美元。 中国AI ToB龙头，也开始加速商业化。 据晚点LatePost报道，2026年，火山引擎MaaS业务营收目标超过百亿元。[2] 阿里2026财年第四财季（自然年：2026Q1）财报显示，阿里云营收416亿元，同比增长38%。其中，AI相关收入约90亿元。 吴泳铭透露，6月份季度（2026Q2），百炼MaaS平台

自人工智能进入生成式AI时代后，市场对AI芯片与AI大模型这类厂商青睐有加。其中，寒武纪与智谱无疑是最炙手可热的标的。 生成式AI时代，对算力芯片需求持续攀升，叠加国产替代等多重因素，推动寒武纪业绩以成倍的速度增长，并赚得盆满钵满。由此，市值也水涨船高，高达8800亿元。 作为一家通用大模型公司，智谱在市场同样表现惊人，当前市值5716亿港元，年内累计涨幅达到惊人的1003%，实现10倍跃升。  图片来自智谱官网 智谱是国内光彩耀目的大模型企业，显示出市场对AI大模型商业化潜力充满信心。尤为核心的是，所推出的GLM-5基座模型，在智能体和编程能力上实现了大幅提升，包括字节、阿里、腾讯等巨头纷纷接入，深度集成GLM，平台注册用户突破400万。 智谱主要依托于模型即服务MaaS及商业化平台，为机构客户及个人用户提供通用大模型服务，稳居市场第一阵营。依据IDC的数据显示，在公有云MaaS市场中，如果按营收口径来看，火山引擎占据40%以上的市场份额，阿里云、百度智能云、智谱、移动云位列前五。  值得注意的是，智谱MaaS平台商业化规模迈入新阶段，营收规模在三年时间内实现了12倍之多。 2022年，智谱营收5740

2026年，AI产业迎来从虚向实的关键转折，物理AI赛道强势站上行业风口。 当前正处于产业化的关键分水岭——英伟达CEO黄仁勋认为“物理AI的‘ChatGPT时刻’已然到来”，孙宇晨宣布10亿美元布局物理AI八大方向，国内媒体密集定调这是“AI从虚向实的唯一路径”。根据沙利文的预测数据，物理AI正以47.2%的年复合增速高速成长，至2040年全球关联产业规模有望达到惊人的3.25万亿美元。 物理AI产业迎来爆发临界点 物理AI概念的源头，可追溯至2020年发表于《Nature Machine Intelligence》的论文。当时研究者对物理AI的定义是能够执行与智能生物相关任务的物理系统理论和实践。简而言之，就是给聪明的“大脑”装上能看的“眼睛”、能动的“身体”，AI不再只是处理数据，而是要懂重力、摩擦力、惯性，从而懂得干活。 2026年以来，随着传感器成本下降与端侧算力突破，物理AI终于走过了潜伏期，迎来了产业临界点。英伟达CEO黄仁勋此前表示，物理AI的ChatGPT时刻已然到来，未来AI要能够感知真实环境，处理现实世界的规则，决策并操控物理系统，比如物理规律、运动、因果关系等。 从底层支撑来看，多模态

文｜魏琳华 编｜刘俊宏 不怕亏钱，就怕错过。整个5月，AI公司们的估值一路狂飙。 估值翻倍、单轮融资创下新高，也让月之暗面们今年尚未过半，手上就有了2-3轮的融资钱： 之前坚决不融资的DeepSeek一出手就是500亿元人民币的融资，估值或突破3500亿元；月之暗面在不到半年时间里完成三轮融资，累计融资超过39亿美元，最新一轮估值突破200亿美元；一天后，阶跃星辰被曝完成近25亿美元融资，投后估值直奔100亿美元。今年，面壁智能和生数科技也已经连续完成两轮融资，其中生数科技估值超过20亿美元，面壁智能虽未具体披露估值，也已经踏入了独角兽门槛（10亿美元以上）。 放眼全球，资本的狂热有过之而无不及。 2026年第一季度，全球人工智能初创企业共筹集了2555亿美元资金，超过了2025年全年人工智能风险投资的总额。但这2555亿美元中，三分之二是由三笔超级交易贡献的——共计1720亿美元。 2026年3月，OpenAI宣布完成1220亿美元融资轮，由亚马逊、英伟达和软银三大巨头联手领投。仅几周后的2月，Anthropic也公布了300亿美元的F轮融资，投资者名单中出现了新加坡主权基金GIC、阿联酋MGX、贝莱德、黑

业内一直有这么一个共识，DeepSeek影响力虽然很大，但DeepSeek就是不赚钱。 说到底，无非就是DeepSeek没有订阅、没有额外收费项目，只有API收费，可API价格太便宜了，而且动不动就打折降价。 就比如5月22日晚上，DeepSeek宣布最新旗舰模型永久降价75%，从6月1日开始生效。 但你有想过这一切背后的逻辑是什么吗？ 亚马逊AWS新加坡区域生成式AI技术负责人吉里什·迪利普·帕蒂尔（Girish Dilip Patil）在周末写了这么一篇文章，标题是《DeepSeek的10万亿美元大战略》，从业内视角，对DeepSeek的底层逻辑进行了剖析。 文章给出了一个极其反常识的判断，他说DeepSeek正在以低价为主要叙事手段，进而在整个AI产业链引起一场海啸，彻底瓦解AI硬件现有的产业结构，英伟达、SK 海力士、三星、美光等公司将会丧失如今的领先地位，而且部分市场，也会让中国公司取代。 这10万亿美元代表的，就是整个基于DeepSeek而牵动的市场机会。 文章一经发出迅速爆火，它还不止是只在中文圈火，它是直接火遍了整个X上的AI圈。 X上有一个非常有影响力的AI内容博主叫做罗汉·保罗（Roha

把机器狗卖到全球第一，然后呢？就在前几天，上交所正式受理了杭州云深处科技股份有限公司的科创板IPO申请。这家“杭州六小龙”中最低调的公司，拟募资25.03亿元，保荐机构为中信建投证券。按不低于18%的发行比例推算，其IPO前估值已达约139亿元。结合云深处2025年的营业收入计算，其市销率约为41倍。这个数字...... 本文来自微信公众号： 机器最前线 ，作者：关注四足机器人的 把机器狗卖到全球第一，然后呢？ 就在前几天，上交所正式受理了杭州云深处科技股份有限公司的科创板IPO申请。 这家“杭州六小龙”中最低调的公司，拟募资25.03亿元，保荐机构为中信建投证券。按不低于18%的发行比例推算，其IPO前估值已达约139亿元。结合云深处2025年的营业收入计算，其市销率约为41倍。 这个数字有多夸张？以机器人头部企业宇树科技为例，2025年宇树实现营收17.08亿元，归母净利润2.88亿元，同比增长204.29%，扣非归母净利润达6亿元。然而，云深处却以宇树五分之一不到的营收、十分之一不到的净利润，却获得了接近宇树两倍的市销率。 那么问题来了，市场为什么愿意为“第二名”支付如此高的溢价？ 01 四足机器人的

中美机器人产业竞争的本质，是一场谁也离不开谁的共生赛跑。近日，美国总统特朗普乘“空军一号”抵达北京，英伟达CEO黄仁勋临时增补随行。此前美国升级H20芯片出口管制，已令英伟达计提45亿美元资产减值；此番访华，黄仁勋的核心目标，正是推动民用AI算力对华常态化供货。（图片来源：网络）特朗普的随行名单里不止有黄仁勋...... 本文来自微信公众号： 机器最前线 ，作者：关注人形机器人的 中美机器人产业竞争的本质，是一场谁也离不开谁的共生赛跑。 近日，美国总统特朗普乘“空军一号”抵达北京，英伟达CEO黄仁勋临时增补随行。此前美国升级H20芯片出口管制，已令英伟达计提45亿美元资产减值；此番访华，黄仁勋的核心目标，正是推动民用AI算力对华常态化供货。 （图片来源：网络） 特朗普的随行名单里不止有黄仁勋，还有马斯克——特斯拉CEO、Optimus的缔造者。两位主导美国机器人产业方向的科技巨头同步访华，并非单纯外交姿态，而是产业现实：美国政府一边掐住中国机器人产业的算力咽喉，一边让自己的科技巨头来华寻求合作。 这种拧巴的姿态，恰恰暴露了人形机器人产业最核心的真相：大脑层面的技术竞争，本质是互补共生、谁也离不开谁。 01

DeepSeek之于大模型，就像蜜雪冰城之于奶茶。你不必纠结性价比，因为它的本事你挑不出毛病，你的钱包它也从不为难。最近，DeepSeek官方宣布，DeepSeek-V4-Pro模型API将永久降价。同时，DeepSeek表示，API已完成输出提速与服务扩容，速度更快，服务更稳定，默认支持500并发，企业用户...... 本文来自微信公众号： APPSO ，作者：发现明日产品的，原文标题：《DeepSeek 要用蜜雪冰城的打法，做中国版 Claude Code》 DeepSeek之于大模型，就像蜜雪冰城之于奶茶。你不必纠结性价比，因为它的本事你挑不出毛病，你的钱包它也从不为难。 最近，DeepSeek官方宣布，DeepSeek-V4-Pro模型API将永久降价。同时，DeepSeek表示，API已完成输出提速与服务扩容，速度更快，服务更稳定，默认支持500并发，企业用户可以在线申请更高并发。 发布模型，再给出折扣，接着降低缓存命中价格，最后把临时优惠变成长期价格。大模型API的价格基准正在被重新改写，而低价模型背后的下一站，很可能是Agent。 DeepSeek永久降价，梁文锋把Token价格打骨折了 让我

当算力逐渐成为基础设施之后，产业链下一阶段具备高回报潜力的环节会是什么？ 国联民生证券最新报告认为，产业链正从"卖算力资源"向"按智能效用计价"的更高价值形态跃迁，Token运营赛道有望成为下一个高景气投资主线。 AI算力需求持续超预期扩张，GPU租赁价格普遍上涨，三大运营商加速布局Token运营生态。Token运营的本质，是将非标智能服务转化为标准化、可交易的效用商品，推动产业从“卖算力资源”、“卖模型API”升级为“按智能效用计价”，为产业链各方提供统一的价值度量与分润框架。 从价值传导逻辑看：AI Agent驱动Token需求爆发 → 算力持续涨价 → 算力商品化 → 价值重心从“卖GPU”转向“卖Token” → 最终延伸至“Token运营”。Token运营方的核心竞争力在于资源整合与生态协同，其长期价值量有望超越传统算力租赁模式。运营商与平台方有望成为AI时代新的价值中枢。 Token"通胀"持续验证：GPU租赁价格全面上行 算力供需紧张格局正在被一系列硬数据反复确认。 在英伟达2027财年第一财季财报电话会上，首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）明确表示，今年以来H100芯片的租